2025年7月中旬以来，棕刚玉行业成品库存周转速度出现明显放缓。据对河南、贵州、山西等主产区十余家企业的跟踪了解，截至7月25日，多数企业成品库存周转天数已从6月的12至15天延长至18至22天，部分企业超过25天。库存积压并非来自产量大幅增加，而是下游提货节奏放缓所致。
面对库存上升，生产企业普遍选择控制产出节奏。河南地区多家冶炼企业将冶炼炉开工率从6月的75%左右下调至65%至70%，贵州地区部分企业则延长了冶炼周期，减少单炉出料频次。加工端磨料制砂线的开工率同步下调，部分企业日产量较6月减少10%至15%。主动控产使市场新增供应量得到抑制，为报价稳定提供了基础。
从报价端观察，7月前三周棕刚玉一级段砂主流报价维持在每吨4900至5500元区间，二级段砂报价在每吨4200至4400元区间，较6月下旬变化幅度不足50元。此前市场上出现的低价抛售现象明显减少，报价区间宽度收窄。部分企业表示，在库存压力可控的前提下，不愿以更低价格出货，以免拉低整体市场预期。
库存周转放慢与下游需求阶段性走弱直接相关。耐火材料行业进入传统夏季检修期，钢铁企业高炉检修增多，对耐火材料采购量出现季节性收缩。磨料磨具行业方面，陶瓷磨具和涂附磨具企业开工率在7月也有所下降，部分企业反映终端订单环比减少5%至8%。下游企业采购策略转为按需小批量补库，不再提前备货，导致棕刚玉企业出货节奏放缓。
成本端因素同样支撑了报价稳定性。铝矾土价格维持高位，河南地区88级铝矾土熟料到厂价仍在每吨2000元以上，电价在夏季高峰时段上浮，冶炼综合成本较一季度上升约3%至5%。成本上升叠加库存压力，企业没有进一步降价的空间，也没有主动提价的动力，市场进入窄幅整理格局。
库存结构也出现分化。粒度砂和细粉类产品库存压力相对较大，段砂和粒度号集中的规格库存压力略轻。部分企业调整了产品结构，将部分产能转向段砂和特定粒度号产品，以减少库存积压。这种结构性调整在短期内缓解了部分规格的供需矛盾，但也使市场报价在不同规格之间出现分化。
从行业整体看，当前库存周转放慢并非过剩信号，而是季节性需求收缩与企业主动控产共同作用的结果。后续变量主要来自两方面：一是8月下旬至9月下游行业复产节奏，若需求恢复力度不足，库存压力可能进一步上升；二是原料端铝矾土和氧化铝价格走势，若成本端出现松动，报价稳定性将面临新的考验。
当前市场处于供需双弱的平衡阶段，企业以消化现有库存、控制现金流风险为主要经营导向。报价稳定性在短期内有望维持，但市场对后续需求恢复节奏的预期仍存在分歧。